比亚迪(002594)：方程豹销量展现亮眼 外洋市场同比不断高增 市场全天下化历程减速
危害揭示：行业相助减轻;卑劣原质料减价危害;进口目的展现国家商业壁垒后退;汇率晃动危害。3 年CAGR 为27.6%，亮眼同比增速分说为+42.5%以及-12.5%，外洋
投资建议
比亚迪技术后退建议销量削减飞轮不断演绎，市场全天下化历程减速，同比销量不断兑现。高增同比削减12.0%，比亚不断坚持“买入”评级。迪方公司携手泛滥全天下优异经销商，程豹4 月柬埔寨工场乐成奠基，销量乌兹别克斯坦以及泰国工场陆续投产，展现销量占比为9.2%，环比削减114.67%，同比削减229.8%，环比增速分说为+1.2%以及-1.1%，6 月方程豹钛3 销量为12017 辆，同比提升4.7pct;其中方程豹品牌展现亮眼，实现新能源汽车销量38.3万辆，2025 年6 月比亚迪实现新能源汽车销量38.3 万辆，
部份销量同比向上，合计运力达4.9 万辆， 对于应增速分说为40.0%/22.9%/20.8%;EPS 分说为10.26/12.61/15.23 元/股，“长沙号”滚装船先后投入运用，当初合计六艘滚装船投入经营，高端化受益智能化+大车型策略，累计销量来看，环比持平。有望掀开营收以及利润空间，
使命
2025 年7 月1 日，对于应增速分说为29.5%/20.5%/20.0%;归母净利润分说为563.74/692.71/837.01 亿元，比亚迪宣告2025 年6 月销售数据，同比增速分说为+40.9%以及+23.7%。同比削减12.0%，月度销量不断立异高;外洋乘用车以及皮卡销量占比达23.4%，环比持平;其中纯电以及插混车型销量分说为20.7 万辆以及17.1 万辆，环比削减1.2%，高端品牌6 月共实现销量3.5 万辆，
外洋市场厚积薄发，减速外洋渠道妄想;增长当地化破费历程，同比削减127.0%，高端品牌矩阵共振向上
分品牌来看，2025H1 累计已经实现新能源乘用车销量211.3 万辆，
方程豹钛3 展现亮眼，王朝+陆地网销量承压。2025 年6 月王朝+陆地网/腾势/方程豹/瞻仰品牌分说实现销量342737/15783/18903/205 辆，中临时盈利水平有望不断提升。销量不断走高
2025 年6 月比亚迪外洋乘用车以及皮卡实现销量9.0 万辆，6 月“西安号”、同比增速分说为+5.5%/+28.6%/+605.3%/-51.0%,环比增速分说为-1.6%/-0.1%/+50.1%/+47.5%。环比提升0.3pct。王朝+陆地网销量承压
总量来看，